Лизингодатель, согласно Указаниям Министерства Финансов Российской Федерации, не амортизирует предмет лизинга, т. к. передает его на баланс лизингополучателю, т. е. не имеет расходной части. Доход в этом случае он признает в виде разницы между общей суммой лизинговых платежей и стоимостью лизингового имущества.
Определение размеров лизинговых выплат и общей стоимости лизинга является одной из важнейших проблем лизингового бизнеса. Расчет лизинговых платежей может осуществляться по различным методикам в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также условий функционирования экономики, т.е. при стабильном развитии или с учетом инфляционных процессов.
ТЭО, проект, рабочий проект - представляют собой комплексный проект нормативно- технической документации, состоящей из пояснительной записки и чертежей по всем разделам строительства и эксплуатации:
• Общий
• Генеральный план и транспорт
• Технологические решения
• Строительные решения
• Электротехнические решения
• АСУ ТП
• Водоподготовка (ХВО) и очистные сооружения
• Организация строительстваа проектов
• Охрана окружающей среды
• Сметная документация
• Оценка воздействия на окружающую среду (ОВОС)
• Бизнес - план (для ТЭО)
Проекты теплоэлектроцентралей выполняются с использованием современных экономичных теплофикационных турбин на давление пара 24 и 13 МПа-Т-250/300-240, Т-185/210-130, Т- 180/215-130, ПТ-140/165-130, Р-102/130-13, ПТ-80/100-130, Р-50-130/13.
Проекты теплоэлектроцентралей малой и средней мощностей W=20?100МВт разрабатываются с паровыми и газовыми турбинами единичной мощностью от 2 до 50МВт, а также дизельными двигателями.
В проектах котельных предусматривается установка водогрейных котлов КВГМ-180, КВГМ- 100, КВТК-100 и паровых котлов на давление пара 1,4 и 2, 4 МПа, паропроизводительностью 100 и 160 т/ч.
В проектах теплоэлектроцентралей и котельных применяется оборудование, работающее на твердом газообразном и жидком топливе, паротурбинное, парогазовое и котельное оборудование, как отечественного, так и зарубежного производства.
В проектах ТЭЦ предусматриваются:
• технологии обезвреживания стоков электростанций и котельных с использованием тепла уходящих газов котлов;
• технологии термохимического умягчения сточных вод;
• газоочистное оборудование ТЭЦ с котлами различной паропроизводительности, работающими на газомазутных и твердых топливах.
В проектах ТЭЦ выполняются:
• комплексные схемы охраны воздушного бассейна города, включая оптимизацию затрат на атмосфероохранные мероприятия;
• эколого-экономическое обоснование функционирования и развития объектов энергетики;
• проекты тепловых сетей с учетом различной протяженности и с трубопроводами различных диаметров (от 100 до 1400мм);
• автоматизированные системы защиты тепловых сетей и оборудования от недопустимых давлений при переходных гидравлических процессах;
В проектах ТЭЦ создаются и применяются:
• конструкции теплопроводов диаметром 50-400мм на основе полимербетонных композиций, обеспечивающих антикоррозионную, тепловую и гидромеханическую защиту;
• конструкции теплопроводов из самокомпенсирующихся труб с эластичным термостойким пенопластом;
• новые конструкции осевого компенсатора с магнитными уплотнителями, скользящих опор с тефлоновыми вкладышами, опор качающегося типа;
• конструкции теплопровода повышенной надежности диаметром 500-1400мм на основе термостойкого пенополимера, наносимого на стальные трубы методом напыления, и проекты технологических линий и цехов по производству теплопроводов в пенополимерной изоляции.
Разрабатываются рекомендации по схемам и методам обработки воды для тепловых сетей.
Разработка "Бизнес-проектов развития теплоснабжения города, промышленных узлов и поселков".
Бизнес - проект теплоснабжения города позволяет определять перспективу развития системы теплоэнергетического хозяйства, создать эффективную структуру управления теплом, дает возможность определить инвестиционную привлекательность предлагаемых мероприятий. Состоит из трех разделов:
• Проектный анализ и прогноз развития системы теплоснабжения города
• Бизнес-план проекта. Оценка эффективности вложения средств
• Анализ проектных рисков. Расчет инвестиционной привлекательности
1 раздел: Проектный анализ и прогноз развития системы теплоснабжения города.
Дает направление совершенствования системы теплоснабжения и ее реструктуризации.
При разработке выполняются:
1 этап:
• анализ существующих тепловых нагрузок города;
• анализ технического состояния теплового хозяйства города;
• анализ готовности СЦТ к работе (проектная безотказность, эксплуатационная готовность, живучесть в экстремальных условиях при нерасчетных похолоданиях);
• анализ теплового баланса покрытия существующего теплопотребления города;
• анализ электропотребления и мощности города.
2 этап:
• обоснование перспектив роста тепловых нагрузок на 5-10-15 лет;
• выполнение ТЭО реконструкции и расширения действующих ТЭЦ, котельных и тепловых сетей;
• разработка вариантов рациональной реструктуризации и реорганизации теплоснабжающего хозяйства города с точки зрения надежности и качества теплоэлектроснабжения;
• обоснование необходимости модернизации и техперевооружения существующих ТЭЦ и котельных, или их демонтаж и строительство новых с использованием современного высокоэффективного оборудования;
• оптимизация конфигурации тепловой сети по предельному радиусу теплоснабжения, необходимости резервных связей, допустимой, по условиям надежности, протяженности и другим параметрам;
• предложения по энергосбережению и энергоиспользованию, повышающие коммерческую эффективность и прибыльность эксплуатации, уровень надежности и качества теплоэлектроснабжения (есть сомнения в коммерческой эффективности, требуется обосновать, т.к. энергосбережение - это высоко затратная и долгосрочно окупаемая область теплоснабжения);
• предложения по оздоровлению воздушного и водного бассейнов городов.
2 раздел. Бизнес - план. Оценка эффективности инвестиций.
Бизнес-план проекта позволяет определить:
• потребительскую ценность производимого продукта, в данном случае – теплоснабжения города, его технико-экономические и финансовые характеристики;
• масштабы объекта и конкуренцию на потребительском рынке;
• финансовую эффективность внедрения предлагаемых технических решений, а также ее зависимость от различных внешних и внутренних факторов (влияние изменений тарифа на тепловую и электроэнергию, цены на топливо, изменения объемов отпуска, изменений конъюнктуры рынка, влияние инфляции, влияние изменения состояния оборудования и др.).
Для выполнения бизнес-плана анализируются и обрабатываются исходные данные по техническим показателям разрабатываемой или модернизируемой системе теплоэнергоснабжения, затратным характеристикам и доходности предприятия-владельца, условия кредитования проекта.
Финансово-экономический анализ проекта выполняется на компьютерной модели, разработанный на основе «Практических рекомендаций по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике», утвержденных РАО «ЕЭС России» 07.02.2000 г. №54. Модель полностью отвечает требованиям «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», утвержденных Госстроем, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом РФ 31.03.1994 г. № 7-12/47.
В результате разработки бизнес-плана определяются основные показатели эффективности инвестиций в проект системы городского теплоснабжения в зависимости от изменения выше перечисленных или других факторов.
В качестве таких показателей определяются:
• срок окупаемости;
• внутренняя норма доходности (ВНД);
• размеры денежных потоков всех видов;
• чистый дисконтированный доход (ЧДД) (по годам и интегральный);
• индекс доходности (ИД);
• график возврата заемных средств.
В результате выполненных расчетов инвестор получает объективную картину эффективности вложения средств в реализацию проекта, учитывающую как существующее положение, так и прогнозируемые изменения в тарифах и стоимости топлива.
3 раздел. Анализ проектных рисков. Расчет инвестиционной привлекательности.
1 этап. Качественный и количественный анализ проектных рисков, позволяющий:
• выявить и идентифицировать возможные виды проектных рисков в соответствии с принятой на сегодня классификацией с возможным расширением этой классификации;
• определить и описать причины и факторы, влияющие на уровень выявленных рисков;
• оценить степень диверсифицируемости выявленных рисков;
• описать и оценить (на качественном уровне) возможные последствия выявленных рисков;
• предложить методы (диверсификация, резервирование средств, страхование и т.д.) по минимизации этих рисков.
2 этап.
• описание рисков в проекте;
• механизмы взаимодействия рисков и совокупный эффект;
• меры по защите от рисков;
• описание процедур анализа рисков и представление результатов выполнения этих процедур;
• описание структуры распределения риска между участниками проекта;
• рекомендации по тем аспектам риска, которые требуют специальных мер.
Разработка "бизнес-планов" строительства ТЭЦ, котельных, производства теплопроводов, теплопроводов тепловых сетей, финансово-экономический анализ проектов.
Бизнес-план проекта позволяет определить потребительскую ценность производимого продукта, в данном случае - теплоснабжение города, его технико-экономические и финансовые характеристики, масштабы объекта и конкуренцию на потребительском рынке, финансовую эффективность внедрения предлагаемых технических решений, а также ее зависимость от различных внешних и внутренних факторов (влияние изменений конъюнктуры рынка, влияние инфляции, влияние изменений состояния оборудования и др.).
Поставка основного и вспомогательного теплоэнергетического оборудования:
турбины, генератора, парогенератора, газотурбинной установки, теплообменников, насосного оборудования, трубопроводов, запорной и регулирующей арматуры отечественных и зарубежных производителей.
ПРОВЕДЕНИЕ РАСЧЕТОВ ПО ЛИЗИНГОВЫМ ПЛАТЕЖАМ И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ УСТАНОВКИ КОТЕЛЬНОЙ
Стоимость оборудования: 1 200 000 рублей
Снижение себестоимости тарифов: 15 %
Ставка по кредиту: 19 % (Сбербанк 3 года)
Ставка по субсидированному кредиту: 2/3 ставки
Срок окупаемости для населения 2 года снижение тарифов в 2 раза
1. Расчет по кредиту взятому в Сбербанке на 3 года под 19 % годовых
S = P + I
S – наращенная сумма платежа по начисленным простым процентам,
Р – сумма первоначального долга,
I – сумма процентов
S= 1 200 000+684 000 = 1 884 000
S = 1 200 000x(1+3x19100)= 1 884 000
I = 1 884 000-1 200 000 = 684 000
Сумма к погашению 1 884 000
Проценты к оплате 684 000
2. Покупка оборудования в лизинг
Размер ссуды (он же объем лизинга и первоначальная стоимость оборудования при покупке) 1 200 000 руб. Срок аренды три года. Банковский процент по ссуде 19 % годовых. Операционные расходы банка 1 %, или 12 000 руб. Ставка налога на прибыль 24 %. Сроки погашения ссуды: 1-й год – 40 %, 2-й год – 30 %, 3-й год – 30 %. Ставка налога на добавленную стоимость 18 %. Норма амортизационных отчислений (в год) 12 %. Амортизация из расчета 12 % годовых – 144 000 руб.
Арендатору предоставляется право выкупить оборудование по остаточной стоимости.
Расчет затрат в случае лизинга.
1. Среднегодовая стоимость оборудования (тыс. руб.)
Стоимость оборудования на начало года Амортизационные отчисления Стоимость оборудования на конец года Среднегодовая стоимость оборудования
1-й год 1 200 144 1 056 1 128
2-й год 1 056 144 912 984
3-й год 912 144 768 840
2. Расчет платежей по лизингу
1-й год 2-й год 3-й год Непогашенная часть Итого
Затраты на амортизацию 144 000 144 000 144 000 768 000 1200 000
Проценты за кредит 228 000
(1200000 ∙ 19 : 100) 136 800
(720 000 ∙ 19 : 100) 68 400
(360 000 ∙ 19 : 100) - 433 200
Комиссия банку 12 000 12 000 12 000 - 36 000
Налог на добавленную стоимость 43 200
(240 000 ∙ 18 : 100) 26 784
(148 800 ∙ 18 : 100) 14 472
(80 4000 ∙ 18 : 100) - 84 456
Итого 427 200 319 584 238 872 768000* 1 753 656
* будет оплачено лизингополучателем при выкупе оборудования по окончании аренды.
Сумма к погашению 1753 656 Затраты сверх стоимости оборудования 553 656
3. Расчет под субсидированный кредит (23 %-й ставки гарантируются государством)
процентная ставка: 19x 13= 6,4%
S = P + I
S = 1200 000+230 400
S = 1200 000 x (1+3 x 6.4100)=1 430 400
I = 1 430 400 – 1 200 000=230 400
Сумма к погашению 1 430 400 Проценты к оплате 230 400
В таблице 2.2 приведен расчет графика лизинговых платежей, по сделке, осуществляемой ТЭЦ «Техпроект» на следующих условиях:
- стоимость приобретения котлов – 1603,6 тыс. руб.;
- стоимость оборудования без НДС – 1359 тыс. руб.;
- аванс лизингополучателя 7 %;
- ставка привлеченных средств – 12 % годовых;
- ставка комиссионного вознаграждения – 1,5 %.
- ставка имущественного страхования котла на весь срок лизинга,- 0,4 % от стоимости приобретения
Имущество амортизируется линейно, равными долями. После определения общей суммы лизинговых платежей рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов.
Таблица 2.2. Расчет общей суммы лизинговых платежей при покупке Котельной ТЭЦ, тыс. руб.
Годы АО ПК КВ ДУ В НДС ЛП
2008 271,8 182,7 13,5 1,32 469,2 84,6 553,8
2009 271,8 146,4 10,8 1,32 430,2 77,4 507,6
2010 271,8 109,8 8,1 1,32 390,9 70,2 461,1
2011 271,8 24.4 5,4 1,32 351,6 63,3 414,9
2012 271,8 73,2 2,7 1,32 312,3 56,1 368,4
Всего 1359,0 536,5 40,5 6,6 1954,2 351,6 2305,8
в % к ЛП 58,9 23,3 1,8 0,3 84,8 15,2 100,0
в % к АО 100,0 38,7 3,0 0,5 143,8 25,9 169,7
В таблице 2.3 приведен расчет графика уплаты лизинговых взносов с уплатой равными долями с оговоренной в договоре периодичностью.
Таблица 2.3. Графики уплаты лизинговых взносов и лизинговых платежей при покупке Котельной ТЭЦ, тыс. руб.
График уплаты лизинговых взносов График лизинговых платежей
Дата Сумма Период Сумма
01.07.08 461,16 2008 г. 553,8
01.07.09 461,16 2009 г. 507,6
01.70.10 461,16 2010 г. 461,1
01.07.11 461,16 2011 г. 414,9
01.07.12 461,16 2012 г. 368,4
Всего 2305,8 Всего 2305,8
К достоинствам этого метода относится то, что лизинговые платежи рассматриваются в данном случае с двух сторон: во-первых, это непосредственные платежи организации, перечисляемые на расчетный счет лизинговой компании; во-вторых, это выручка лизинговой компании. К недостаткам этого метода следует отнести то, что в данном случае не уделяется внимание особенностям уплаты и возмещении НДС, способам зачета авансов, а также то, что этот метод не дает полной экономической оценки, проводимой лизинговой сделки.
Лизинг на рынке конкурирует с кредитной формой инвестирования в имущество. Для клиента, как при лизинге, так и при кредитовании, необходимое оборудование приобретается за счет внешних ресурсов. При иных равных условиях лизинг предпочтительнее кредитования, если он дешевле. Следовательно, общие затраты на приобретение имущества с использованием кредитных ресурсов определяют верхнюю границу цены лизинга (суммы лизинговых платежей по договору), тогда как нижнюю границу цены – затраты (прямые и косвенные) лизинговой компании. Для определения верхней ценовой границы лизинга и обоснования правильного принятия решения о сумме лизинговых платежей по договору должно определить затраты потенциального клиента на приобретение им аналогичного имущества за счет кредитных источников. Разница в затратах клиента на приобретение основных средств с использованием кредита и лизинга – это эффективность лизинга по сравнению с кредитом. В данном случае не рассматривается ситуация, когда лизинговая компания зарабатывает исключительно как кредитный институт на стоимости размещения денежных средств в проекты. Рассматривается ситуация, когда у клиента есть выбор: воспользоваться кредитом или лизингом.
Цена лизинга должна находиться в диапазоне между себестоимостью услуги лизингодателя и затратами клиента на приобретение аналогичного имущества на условиях кредитования при прочих равных условиях. С целью дальнейшего исследования формирования цены лизинга (суммы лизинговых платежей по договору) и доли прибыли в ней необходимо: проанализировать факторы, влияющие на эффективность лизинга по сравнению с кредитованием; сравнить методы оценки эффективности лизинга по сравнению с кредитованием. Исследования в области оценки эффективности лизинга по сравнению с кредитованием, в основном, направлены на разработку методов этой оценки. Определим максимальную цену договора лизинга с вычислением основных факторов эффективности и их оценки. Основной фактор, влияющий на эффективность лизинга, - ускоренная амортизация имущества, которую государство разрешило применять через использование специального коэффициента ускорения до 3 (гл. 25 НК РФ). Через увеличение (или уменьшение) этого коэффициента государство стимулирует или замедляет поток инвестиций в имущество через лизинг.
Основные налоговые факторы, влияющие на эффективность лизинга по сравнению с кредитованием:
1. Перераспределение во времени налога на прибыль за счет ускоренной амортизации;
2. Экономия налога на имущество за счет ускоренной амортизации.
Влияние НДС на эффективность лизинга не рассматривается с учетом временной стоимости денег, т.к. НДС, «сквозной» налог и сумма пришедшего НДС равна сумме ушедшего. Организация платит лизинговой компании больше НДС, чем поставщику, но зато платит меньше НДС в бюджет. Для оценки указанных выше факторов проанализируем их влияние на эффективность лизинга по сравнению с кредитованием.
1. Первый фактор – влияние ускоренной амортизации на налог на прибыль. Сроки кредитования в России (3-5 лет) существенно отличаются от сроков полезного использования закупаемого имущества (6-10 лет и выше). Основная разница между лизингом и кредитом – в ускоренной амортизации, применяемой при лизинге, позволяющей сроку амортизации, как правило, совпадать со сроком кредитования лизинговой компании. В действительности не сама ускоренная амортизация, а размер источника погашения кредитных ресурсов, определяемых ею, отличают лизинг от кредита.
У лизинговой компании источники погашения кредита – амортизация и НДС, возмещаемый из бюджета и ранее уплаченный поставщикам имущества. У ТЭЦ, получившей кредит, источники погашения кредита – амортизация, НДС, возмещаемый из бюджета и большая часть чистой прибыли. Для ее формирования необходимо заплатить налог на прибыль. Если срок погашения кредита в три раза меньше, чем срок полной амортизации имущества, для погашения кредита недостаточно начисленных амортизационных отчислений по приобретенному имуществу. Таким образом, кредит должен будет гаситься ТЭЦ из чистой прибыли, которая у большинства отсутствует или сравнительно невелика. Поэтому часто организации выплачивают кредит из денежных средств, находящихся на счетах хозяйства.
Техпроект в 2007 г. взяла кредит для приобретения котла стоимостью 1180 тыс. руб. (с НДС). Организация амортизирует его и гасит кредит за срок в три раза меньший, чем срок полной амортизации (3 и 9 лет соответственно). Имущество амортизируется линейно. Смоделируем финансовый план для Техпроект в формате бюджета доходов и расходов (БДР) и бюджета движения денежных средств (БДДС) организации. В этой модели предположим, что организация будет работать с относительно стабильной выручкой и затратами, и закупать имущество за счет привлеченного кредита. Реализованные товары, услуги, работы будут оплачиваться в том же периоде. Модель представлена в Приложении 1. Анализ статей представленных отчетов БДР и БДДС показывает: налог на прибыль платится в бюджет неизменно в течение всего срока амортизации имущества, т.к. выручка организации, затраты и амортизационные отчисления постоянны во времени. Источники погашения кредита в организации отражены в таблице 2.4.
Таблица 2.4. Источники погашения кредита
Статьи бюджета доходов и расходов Статьи Бюджета движения денежных средств после приобретения имущества Источники
погашения
кредита
= БДР – БДДС
Поступления + Выручка
без НДС + Выручка без НДС
+ НДС с выручки
- Расходы - Затраты на производство без НДС - Затраты на
производство без НДС
- НДС, уплаченный
поставщикам
- НДС, уплаченный в бюджет = - (НДС с выручки – НДС, уплаченный поставщикам – НДС, уплаченный поставщикам оборудования, возмещаемый из бюджета) + НДС, уплаченный поставщикам оборудования, возмещаемый из бюджета
- Погашение кредита - Погашение
кредита
- Амортизация + Амортизация
- Проценты
по кредиту - Проценты по кредиту
- Налог на прибыль - Налог на прибыль
- Налог
на имущество - Налог на имущество
Финансовый результат - Остаток средств
на счете - Остаток средств на счете
- Чистая прибыль + Чистая прибыль
В каждом периоде формируется существенная прибыль, но денежных средств на счетах практически нет в первые три года во время погашения кредита (Статьи «Чистая прибыль и «Остаток денежных средств на счете»). Как только заканчивается погашение кредита, появляются денежные средства на счетах организации. Со знаком плюс представлены: НДС, возмещаемый из бюджета; амортизационные отчисления; чистая прибыль – это средства, которые могут быть направлены на погашение кредита. Со знаком минус отражена сумма погашаемого кредита и остаток денежных средств на счете – доход организации, предназначенный для решения внутренних вопросов организации. Источники погашения кредита в ситуации, когда срок погашения кредита меньше срока амортизации имущества: амортизация; НДС, возмещаемый из бюджета; чистая прибыль организации. Соотношение долей этих трех источников видоизменяется в течение срока погашения кредита. Начисленные амортизационные отчисления присутствуют на протяжении всего периода погашения кредита. НДС, к возмещению, образованный за счет уплаты НДС поставщику оборудования, используется только до момента полного своего исчерпания. По мере выбывания НДС доля чистой прибыли Техпроект увеличивается в структуре источников погашения кредитов (рис. 2.3.).
Рис. 2.3. Состав и динамика прибыли, тыс. руб.
При кредитовании у организации в период полезного использования оборудования отмечаются следующие тенденции. В начальный период при погашении кредита амортизации не хватает для формирования источника погашения кредита; чистая прибыль – такой дополнительный источник. По этой причине прибыль в хозяйстве в первые три года есть, а денежных средств нет. После погашения кредита за счет начисляемой амортизации формируется дополнительный остаток денежных средств на счетах по сравнению с чистой прибылью организации.
Если организация использует лизинг, то у нее на первом этапе небольшие размеры прибыли и налога на прибыль. Но в отличие от кредита есть денежные средства на счетах, равные чистой прибыли. Это происходит за счет того, что лизинговые платежи сразу относятся на затраты, источники погашения лизинговых платежей – затраты организации. При лизинге требуется меньше денежных средств для погашения долговых обязательств в виде лизинговых платежей, чем при кредите. Бюджет доходов и расходов и бюджет движения денежных средств в Химкинской теплосети при условии, что оно приобретает котел по договору лизинга у компании ЗАО «АККОР-ЛИЗИНГ» представлены в таблице Приложения 2.
При кредите сначала необходимо заплатить налог на прибыль для формирования чистой прибыли организации, используемой для погашения кредита, а потом в течение 6 лет получать амортизационные отчисления, предназначенные на возмещение прибыли, потраченной на погашение кредита. В этом случае затраты на уплату налога на прибыль являются потерями – необходимый элемент формирования чистой прибыли в первые три года, предназначенный на погашение кредита. При лизинге налог на прибыль сначала экономится за счет ускоренной амортизации, включаемой в состав лизинговых платежей. После завершения договора лизинга организация платит налог на прибыль в большем объеме, чем при кредите, т.к. все затраты, связанные с имуществом уже проведены. Таким образом, при лизинге происходит перераспределение уплаты налога на прибыль с начальных периодов на последующие, а при кредите – наоборот. Уменьшения суммы самого налога на прибыль при лизинге не происходит; экономический эффект появляется только с учетом временной стоимости денежных средств организации.
Организация, выбирая лизинг или кредит для технического перевооружения своего производства, делает по своей сути – выбор одного из двух стратегических финансовых поведений:
- сначала заплатить налог на прибыль, а потом получать экономию по налогу на прибыль (при кредите);
- сначала уменьшить налог на прибыль, высвободив денежные средства, а потом направить их на погашение налога на прибыль (при лизинге).
2. Второй фактор, определяющий эффективность лизинга по сравнению с кредитованием, - налог на имущество. При лизинге можно в три раза уменьшить срок амортизации за счет специального коэффициента ускорения. Налог на имущество прямо пропорционален сроку амортизации для линейной нормы амортизации. Поэтому сумма налога на имущество при лизинге уменьшается в три раза. Налог на имущество в период полезного использования оборудования имеет тенденцию к уменьшению, а сам расчет этого налога за весь период – достаточно трудоемкий процесс. В то же время лизинговой компании в период оценки лизинговой сделки весьма важно быстро определить предполагаемую величину этого налога. Для экспресс-оценки налога на имущество за срок амортизации можно вывести формулу, позволяющую простыми расчетами определить сумму налога за срок полезного использования оборудования. Она определяется суммированием и усреднением за все отчетные периоды формул расчета налога на имущество за полный срок амортизации:
Налог на имущество в процентах от балансовой стоимости =
= 1 2 Срок амортизации Ставка налога на имущество
Так, для действующей ставки налога на имущество в 2,2 % в течение полного срока амортизации среднеарифметический годовой налог на имущество составит 1,1 % от первоначальной его стоимости:
(1 2 1 год 2,2 %).
В приведенном примере ставка налога на имущество равна:
1 2 9 лет 2,2 % = 9,9 %.
Налог на имущество – доля от среднегодовой остаточной стоимости. Изменение остаточной стоимости имущества при лизинге и при кредите можно проследить на представленном ниже рис. 2.4.
Рис. 2.4. Остаточная стоимость при лизинге и кредите (линейный метод амортизации)
Среднегодовая остаточная стоимость при лизинге в три раза меньше, чем при кредите, за счет применения специального коэффициента ускоренной амортизации. Следовательно, и сумма налога на имущество будут в три раза меньше.
Приобретая имущество за счет собственных источников, предприятие отвлекает значительную часть своих средств и ограничивает тем самым свой производственных потенциал. При использовании кредитных ресурсов, рассроченной покупки и лизинга платежи за имущество растягиваются во времени, а будущие деньги сегодня стоят намного меньше. Кроме того, при лизинге у предприятия остаются средства в обороте, которые дают возможность получить больше дохода за счет их использования в процессе производства. С 2002 года отменены льготы по налогу на прибыль предприятиям, осуществляющим капитальные вложения производственного назначения, что повысило сравнительную эффективность лизинговой формы их финансирования. Поэтому распространенный подход к оценке эффективности деятельности всех участников лизинговых операций только на основе перераспределения налоговых льгот, которые лежат на поверхности, раскрывает лишь один из многих других источников повышения общей доходности лизинга и приводит к необоснованным выводам. Например, о снижении налоговых поступлений в бюджет по сравнению с традиционным кредитным финансированием капитальных вложений. В условиях острого недостатка или отсутствия свободных оборотных средств развитие производства путем финансирования приобретения основных фондов возможно четырьмя способами (табл. 2.5).
Таблица 2.5. Способы финансирования приобретения основных средств
Способ финансирования Источники средств На затраты относятся
1. Собственные средства Прибыль
товаропроизводителя Амортизационные
отчисления
2. Кредит Прибыль
товаропроизводителя Амортизационные
отчисления
3. Покупка с рассрочкой платежа Прибыль
товаропроизводителя Амортизационные
отчисления
4. Лизинг Инвестиции
лизингодателя,
возмещаемые
товаропроизводителем Лизинговые платежи, включая обычно
и амортизационные
отчисления,
начисленные
ускоренным методом
Точное определение эффективности той или иной операции возможно только при моделировании денежных потоков организации. Так как на практике при предварительной проработке лизинговой сделки учесть все факторы невозможно, то для презентационных расчетов использует упрощенные методы определения эффективности: метод «Учет расходов и определение чистого дохода»; метод «Моделирование денежных потоков и определение чистого дохода». Они учитывают только расходы, связанные с имуществом, в которое производятся инвестиции и приемлемы для лизинговых компаний с невысокой рентабельностью. Методы дают приблизительные результаты, так как не используют данных о выручке и затратах предприятия, но его очень удобно использовать для предварительных расчетов. Для работы с данными методами достаточно информации о приобретаемом имуществе и налогообложении лизингополучателя. НДС не оказывает влияния на эффективность лизинга.
При приобретении имущества за счет кредита организация осуществляет следующие расходы:
- оплата оборудования (О);
- выплаты процентов по кредиту ( );
- выплаты по налогу по имуществу (И).
Кроме того, предприятие получает экономию по налогу на прибыль за счет того, что начисленная амортизация и налог на имущество уменьшают налогооблагаемую базу: (А + И) .
Таким образом, расходы при кредите составляют:
О + +И - (А + И) (1)
При лизинге лизингополучатель платит лизинговой компании лизинговые платежи (Л) и относит их на затраты, уменьшая налог на прибыль на сумму (Л ), который бы уплачивался, если бы не было лизинговых платежей.
Расходы при лизинге = Л - (Л ) (2)
Эффективность финансового лизинга равна разности расходов при кредите и при лизинге.
Эффективность по ЧД = О + + И - (А + И) - Л - (Л ), (3)
где ЧД – чистый доход
Рассмотрим формулы определения чистого дохода, которые применяются в методе «Учет расходов и определение чистого дохода», при условии, что чистый доход, а также затраты по основной деятельности (З) при лизинге и кредите одинаковы. Сравнение лизинга и кредита проводится по разнице в выручке, необходимой для проведения сделки.
При кредите:
ЧД = (4),
где Вк – выручка при кредите;
З – затраты;
И – налог на имущество;
- налог на прибыль;
К% - проценты по кредиту;
О – платеж за приобретаемое оборудование;
К – получение кредита;
- погашение кредита;
Нв – НДС с выручки;
Нзк - НДС поставщикам;
Нбк – НДС в бюджет.
При лизинге:
ЧД = (5),
где Нзл – НДС поставщикам;
Нбл - НДС в бюджет.
В методе «Учет расходов и определение чистого дохода» «приходящий» НДС равен «уходящему» (Нв = Нзк + Нбк, Нв = Нзл + Нбл) и полученный кредит равен погашенному (К= ).
Эффективность лизинга для лизингополучателя определяется по разнице в выручках, необходимых для проведения сделки при кредите (Вк) и при лизинге (Вл). Если лизинг более эффективен, чем кредит, то (Вк > Вл). Таким образом, эффективность определяется следующим образом: (Вк-Вл) . Вычтем формулу (5) из формулы (4), проведем некоторые математические преобразования и получим в результате:
(6),
где - налог на прибыль, который необходимо заплатить для погашения части кредита и процентов по кредиту из чистой прибыли. Так как часть кредита погашается за счет накопленной амортизации, а часть кредита и проценты по кредиту – за счет чистой прибыли.
Применяемые на практике подходы к определению эффективности лизинга по сравнению с кредитом достаточно разнообразны. Посмотрим на сколько эффективно приобретение котла для Химкинской ТЭЦ.
Условия приобретения:
- приобретается котел стоимостью 1000 тыс. руб. без НДС, плюс НДС 1180 тыс. руб.
- срок полной амортизации 9 лет;
- коэффициент ускорения при лизинге равен 3;
- срок лизинга 3 года;
- привлечены кредитные ресурсы в размере 1180 тыс. руб. на 3 года с ежегодным погашением основного долга и процентов по ставке 12 % годовых.
Предполагается, что сумма лизинговых платежей для проведения такой сделки равна 1373 тыс. руб. без НДС; сравнение лизинга по сравнению с кредитом проводится за срок лизинга. На основе принятых исходных данных, расчет эффективности лизинга по сравнению с кредитом по двум методам представлен в таблицах 2.6 и 2.7.
Таблица 2.6. Моделирование денежных потоков и определение чистого дохода в ТЭЦ, тыс. руб.
Поступление средств Кредит Лизинг
Выручка 15300 15300
Получение кредита 1180 -
НДС с выручки 2754 2754
Итого поступление денежных средств 19234 18054
Расходование денежных средств
Затраты по основной деятельности 9180 9180
Налог на имущество 99 -
Лизинговые платежи - 1373
Проценты по кредиту 354 -
Налог на прибыль (В- З – И – А )
или (В – З – Л)
1205 1139
Оплата оборудования без НДС 1000 -
Погашение кредита 1180 -
НДС, уплаченный поставщикам 1652 1902
НДС, уплаченный в бюджет 1102 852
Итого расход денежных средств 15772 14446
Итого чистый доход 3462 3608
Эффективность лизинга по чистому доходу - 146
В процентах от стоимости оборудования без НДС - 15
Расчет эффективности лизинга по сравнению с кредитом по двум вышеописанным методам дал одинаковый результат для ТЭЦ «Техпроект» – лизинг выгоднее кредита. Таким образом, из двух методов самый точный и корректный метод определения эффективности того или иного способа инвестиций в имущество – моделирование денежных потоков компании.
Таблица 2.7. Моделирование учета расходов и определение чистого дохода в ТЭЦ «Техпроект», тыс. руб.
Расходы Кредит Лизинг
Лизинговые платежи - 1373
Оплата оборудования без НДС 1000 -
Налог на имущество 99 -
Проценты по кредиту 354 -
Экономия по налогу на прибыль (А + И + К%)
или Л – Л
-349 -1043
Итого расход денежных средств 1104 330
Эффективность лизинга по чистому доходу - 774
В процентах от стоимости оборудования без НДС - 77,4
Именно такой метод применяется при разработке бизнес-планов в отдельных организациях области, когда отдельно делаются бизнес-планы для кредита и для лизинга, а также для окончательного решения относительно способа приобретения оборудования. Только с его помощью можно учесть все особенности деятельности лизингополучателя и достаточность денежных средств на каждом этапе работы организации.
Похожие рефераты:
- Оценка эффективности лизинга ТЭЦ «Техпроект» и анализ альтернативных вариантов финансирования
Лизингодатель, согласно Указаниям Министерства Финансов Российской Федерации, не амортизирует предмет лизинга, т. к. передает его на баланс лизингополучателю, т. е. не имеет расходной части. Доход ...- Оценка эффективности лизинга на ОАО «Асмодей» и анализ альтернативных вариантов финансирования
Поскольку ОАО «Асмодей» расположен в Тульской области, то в силу существующей инвестиционной политики региона можно рассчитывать на поддержку со стороны администрации области. Это обусл...- Выбор альтернативных краткосрочных источников финансирования
Компании, занимающиеся реализацией товаров (работ, услуг), часто оказываются перед дилеммой: если продавать свою продукцию только по предоплате, то можно отпугнуть многих потенциальных поку...- Оценка эффективности использования материально-технической базы и финансирования в фитнес-холдинге
Анализ социально-экономических функций позволяет выделить потребности населения в спортивных организациях, а уровень развития материально-технической базы отрасли физической культуры и спорта ...- Анализ источников и эффективности краткосрочного финансирования
Финансовые ресурсы редприятия формируются за счет собственных и заемных средств предприятия. Источниками финансовых ресурсов ОАО «ПРОГРЕСС М» являются: собственный и заемный кап...
|
Дипломные работы 
